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            规模屡创新高ETF太“火”了

            • 来   源:中融基金作   者:时   间:2018-11-28
            • 关键词:

            今年权益市场低迷,股票交易型开放式指数基金(ETF)却受到资金追捧,规模攀升,二者的市场人气可谓冰火两重天。如果用一个词形容ETF市场的火热,那就是 “开挂”般的增长(证券日报语)。

            这背后的原因何在?ETF又将如何发展?未来哪些产品值得关注?

            ETF:冬天里的一把火

            ETF(Exchange-Traded Fund)是交易型开放式指数基金的简称,它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。于是,投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易,这也让ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。

            从2004年12月首只ETF面市到2018年三季度末,国内ETF的规模在逐年递增,截至2018年三季末国内非货币ETF总规模为2568亿元,年复合增长率达23.7%。但是与所有公募基金管理规模相比,ETF仅占2.00%的比例,与欧美成熟市场相比仍有明显差距,未来发展空间巨大。

            国内非货币ETF发展趋势

            数据来源:wind,中融基金整理,截至2018.9.30

            2018年四季度以来,A股市场依旧震荡但场内ETF基金申购量却逆势攀升。据《证券日报》统计,四季度以来截至11月25日,有5只ETF均获得超10亿元资金净流入,合计资金净流入达到154.55亿元。

             

            机构资金大举进入ETF市场

            ETF资金净流入的大幅增加,离不开机构投资者的贡献,这些机构资金主要来源于保险、券商、信托等。春江水暖鸭先知,这些聪明的投资者已经敏锐的注意到了A股估值的吸引力,开始借道ETF开始中长期布局。

            一些跟踪沪深300指数、创业板指数、中证500指数的宽基指数受到了机构投资者的青睐,尤其是规模大、流动性较好的头部ETF更是如此。在这些指数型基金中,创业板ETF指数基金最受机构投资者关注,规模屡创新高。这主要是因为创业板往往先于大盘反弹。而且从技术面看,创业板当前的估值已经降至30倍以下,仅为2015年峰值的四分之一,具备中长期的配置价值,符合机构投资者的要求。

            A股估值处于全球低位

             

            数据来源:wind,中融基金整理,截至2018.10.31

            从国内公募基金发展的20年历史来看,指数基金在整体公募中的占比一直在稳步提高,说明这种投资工具也在逐步得到国内投资者的认同。未来,随着ETF市场认同度的不断提高,机构投资者参与的深度不断加强,ETF或将迎来新的发展阶段。

             

            未来国内ETF仍具备广阔发展空间

            业内人士从市场估值和投资者情绪两个方面对ETF的持续火爆做了解读。一方面,当前A股从2018年2月的高点一路回落,特别是在10月份以后经过了数次探底,从技术面看短期内继续大幅走低的概率较小,当前区间已经具备较大的配置价值。另一方面,市场情绪的逐步修复和市场政策的支持,也对ETF成交量和成交额的增加起到了支持作用。

            市场有效性显著提升,Alpha获取难度加大

            数据来源:wind,中融基金整理,截至2018.10.31

            随着A市场有效性的提高和投资者的日益成熟,主动基金超额收益正在下滑。广大普通投资者的参与热情逐步从追涨杀跌炒个股、炒概念、炒热点的快进快出转向长期投资、价值投资、稳健投资的操作风格。ETF凭借其成本低廉、简单透明、交易便捷的特点正在被越来越多的投资者所认可,而来自保险、社保、信托和FOF等的机构投资者更是将ETF视作其大类资产配置的重要标的。有理由相信,未来国内ETF将迎来更为广阔的发展空间。

            ETF也成为了众多基金公司积极布局重点发展的产品。以中融基金为例,2018年中融基金的发展可谓是承前启后继往开来。不仅在固收投资领域继续巩固和强化,还在FOF、QDII等方面崭露头角。

            12月中融基金将发行一只ETF产品,该ETF产品所跟踪的标的指数基日为2010年6月30日,在过去的8年时间里该指数累计复合收益率超过了110%,年化收益率接近10%,其稳健优秀的历史业绩较同类型指数更具备优势。未来这只产品将带给投资者怎样的惊喜,让我们拭目以待。

            (资料来源:证券日报、证券时报、投资者报、wind  )

             
             
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